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International Total Stock Fund/ETF

International Total Stock Market系のFund/ETFを少し見てみたいと思います。(Vanguard強しで)あんまりおもしろくはないのですけどね。

まずは表から。

Family Symbol ER Initial Addtional Index Holdings(Current) TurnOverRatio
Vanguard Fund VGTSX 0.22 $3,000 $100 MSCI ACWI exUSA IMI Index 6269 2.7%
VTIAX 0.18 $10,000 $100
Vanguard ETF VXUS 0.18
Fidelity Fund FSGUX 0.24 $2,500 $0 MSCI ACWI exUS Index 1860 1%
FSGDX 0.18 $10,000 $0
Schwab Fund SWISX 0.19 $100 $1 MSCI EAFE Index 909 10%

International系はUS Indexと比べてSymbolに馴染みが無い可能性があるので、書き記して置きます。

VGTSX/VGIAX/VXUS Vanguard Total International Stock Index Fund Investor/Admiral/ETF Class
FSGUX/FSGDX Fidelity Spartan Global ex.US Index Fund Investor/Advantage Class
SWISX Schwab International Index Fund

このうち気をつけなければいけないのがSchwab SWISX。こいつはMSCI EAFE Indexがベースなので、Emerging/Canadaを含まない上にInternational Small Capの保有が限りなく小さいです。

それぞれのIndexのCapitalization構成率は

Index Giant Large Medium Small Micro
MSCI ACWI exUSA IMI 48.47 30.21 16.89 4.05 0.38
MSCI ACWI exUSA 54.94 34.10 10.83 0.13 0
MSCI EAFE 57.87 31.66 10.43 0.05 0

となっており、Market Capitalization全体に渡って構成してるACWI exUSA IMI、Micro Capを無視してややGiant/LargeよりなACWI exUSA、Giant Cap重視のEAFEといった感じです。

当然Giant Cap比率を高くしているEAFEはEmerging Market保有率も限りなく0に近く、

Index Developed Market Emerging Market
MSCI ACWI exUSA IMI 83.12 16.88
MSCI ACWI exUSA 82.63 17.37
MSCI EAFE 99.84 0.16

といった割合になっています。

(注:Vanguardは近い将来FTSEへの切り替えが行われるので、追従IndexはFTSE Global All Cap exUS Indexに変わります)

ER自体はどれも似たり寄ったりで0.20前後です。Turn-Over ratioはSWISXは10%です。Index Fundで10%というのはちょっと高めに見えますよね。その割にはEAFE Indexに大してnegative error(Indexに負けてる)状態の時が多いのは不思議な感じがします。
そもそもUS DomesticだけでなくInternational Stock Fundをポートフォリオに組み込む理由は、US Marketとのcorrelationがある程度少ない状態の幅広い銘柄の網羅しかないので、US以外全世界を1800や900前後でGiant/Large Capに偏って保有したいとはあまり思いませんよね。

実際パフォーマンス的にもVGTSXが飛び抜けています。

SWISXはSWTSXと同様にminimum $100, addtional $1と使いやすいFundですが、端数処理するならUS Total Market系であるSWTSXで十分だと思います。SWTSXは使いやすい上にTracking Errorが小さくいいFundだと思いますが、SWISXは狭いポートフォリオ、Negative Tracking Error、高Turn-Over Ratioといまいちな気がします。
FSGUX/FSGDXはパフォーマンスこそSWISXと変わらずですが、悪くはないと思います。

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